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长江证券宝钢引遐想两油凑热闹

发布时间:2019-09-13 19:56:28

长江证券:宝钢引遐想 两油凑热闹 2012-08-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件:宝钢股份公告拟回购公司股份宝钢股份公告:拟以不超过每股5.00元价格回购公司股份,回购总金额最高不超过50亿元。根据预案,回购股份将注销,减少注册资本,回购股份为公司A股股票,预计回购约10亿股,占公司总股本约5.7%,占社会公众股约22.8%。

点评:宝钢回购的启示意义宝钢股份回购方案想象空间巨大,不但回购价上限距离目前股价有约22.85%的空间,且回购股份占流通股比例极大。在当前低迷的行情之下,公司创造了钢铁上市企业回购股票并予以注销的先河,具有里程碑的意义。

但对于整个市场来说,我们可以认为股票回购更多地体现出的还是公司的个体行为,个股的表现与市场环境密切相关,但难以影响到市场的走势,即使大量公司同时出台回购计划也并无明显作用。

海外市场:回购已成家常便饭作为成熟的资本市场,美国股市中最早的股票回购计划可以追溯到上世纪的60年代。彼时,由于监管机构对于上市公司向股东支付现金股利有许多限制条款,从而导致上市公司开始采用股票回购作为现金股利的替代形式。经过半个世纪的积累,这一方式已经广泛成为西方资本市场利益分配和资本运营的方式之一。

国内市场:市场一厢情愿,但却难转乾坤2006年来提出流通A股股票回购计划并最终完成的仅有华海药业、九芝堂、健康元等11家公司。宝钢的计划若完成,将为实施股票回购规模最大、所用资金最多的上市公司,短期为国企大盘股自救提供遐想空间。

当前行业基本面,两桶油PB距离1尚有较大距离,午后的拉升更多体现的是投资者的一厢情愿;对于银行股来说,部分个股PB已破1,但在当前利率市场化不断推进、不良贷款率逐渐上行、为充利润拨备覆盖率逐渐降低的行业困境面前,设计一下如何融资比如何股票回购更合管理层的口味。

市场观点:市场太过纠结,不超跌何来反弹参与价值?对当前市场而言,在政策保持观望现状下,基本面才是决定下一阶段行情的主导因素,但基于季节性因素8月经济环比改善的预期可能再次落空,短期基于经济阶段性企稳的反弹行情在市场如此纠结之下空间可能难于扩大,而最有可期的是后期市场自身特性下的超跌反弹机会,但我们内心觉得如果没有足够的超跌空间,可能反弹空间也比较小。

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