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金融:券商业绩环比改善 荐5股

发布时间:2019-10-09 18:39:45

金融:券商业绩环比改善 荐5股 2017-0 -08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业动态:

截至 月7日,共有2 家上市券商公布其2月份财务数据,母公司口径共实现营收92.74亿元,净利润 6.94亿元,分别环比上升 .52%和2 .71%。2 家券商全部实现盈利,16家实现业绩正增长。其中,东兴证券、东方证券、太平洋证券分别以 95.66%、 46.55%和106.94%的净利润环比增幅,位居前列。

动态点评:

从整体来看,券商2月经营数据较1月份表现出现明显好转,我们认为这主要是受2月份市场整体交易量回暖上升所导致。2月份市场交投活跃热点涌现,两市日均成交量为4457.26亿元,较1月份日均交易量 722. 9亿元增加了19.74%。市场表现方面,2月大盘整体表现优于1月份,沪深 00指数小幅上涨1.91%,创业板指数单月上涨2. %,结束连续两月的下跌趋势。此外,2月份两市融资融券余额也保持稳步提升,2月底两融余额达9104.07亿元,环比增长4.89%。

投行业务方面,受监管层去杠杆、去通道化、严监管的一系列政策影响,2月份股权融资规模有所下滑,募集金额达245.58亿元,环比下滑84%。其中IPO家数为 家,较上月减少21家,募集资金1 4.5 亿元,环比下降55%,整体IPO发行有所减缓,步入常态化发展;此外,2月出台的再融资新规产生了直接冲击的影响,增发家数及规模较上月大幅缩水,仅有11家进行增发,募资111.05亿元,环比下滑91%,预计再融资规模短期内维持相对低位。

资管业务方面,一行三会拟就资管新规统筹监管标准,打破刚性兑付,资管发行速度出现明显放缓,2月份券商新增资管产品为 80只,较上月新增数额减少27%。目前市场对于新增资管业务保持相对谨慎态度,还待具体政策细则落地。

整体而言,我们认为随着市场逐步回暖和成交量稳步推升,加之今年较低的业绩基数压力,券商股的估值优势将逐步体现。大型券商的P/B仅为1.8倍左右,建议关注华泰证券(经纪业务龙头,P/B仅为1.6倍)。IPO提速、再融资新规利好优质券商投行,如:广发证券、中信证券(项目质地优良、储备充足)和国金证券(定价价格倒挂,IPO报审家数106家,业绩弹性较大)。

风险提示:市场波动加剧,监管政策不确定性与交易量出现明显下滑。

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