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金融:银行业 月份贷款增长回落 活期存款依然较高

发布时间:2019-10-09 19:19:25

金融:银行业 月份贷款增长回落 活期存款依然较高 2010-04-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国:银行 月份贷款增长回落;活期存款依然较高行业背景央行公布了2010年 月份和一季度行业贷款/存款数据, 月份总贷款/存款同比增幅均为22%,而2月份为27%/25%。

主要积极因素:

1) 月份总行业贷款同比增幅进一步回落至22%(二月份为27%,2009年为 2%),符合我们认为监管当局今年正在严格控制信贷规模的预期。在我们看来,这有助于降低恶性通胀的风险。

2)2010年一季度活期存款占总存款的比重依然稳定,但2010年1月较2009年四季度的平均水平显著增长4个百分点。再加上定期存款利率的进一步温和下滑,资金成本可能出现季环比下降,从而对2010年一季度净息差的扩大提供支撑。

)人民币票据贴现贷款持续下滑,月环比下降人民币2,690亿元至人民币1.8万亿元,接近2008年11月的水平,而正常类贷款增长了人民币7,770亿元。我们认为,这一趋势可能也有利于银行的净息差,并为实体经济增长提供充裕资金。

主要不利因素:

1)较高的活期存款占比表明通胀预期依然较高。

2)存款较高的环比增长(月环比折年增长率为 0%,而贷款的这一比率为15%)表明流动性依然宽松。

如果央行通过上调存款准备金率/加息或汇率调整等更多紧缩措施来控制流动性并进一步抑制通胀,我们将持积极看法。

潜在影响我们认为流动性的收紧将有利于中国银行业,因为加息会促使净息差进一步扩大,而且汇率变动可能会提升投资者对H股银行股的信心。我们对中国银行业仍持积极看法,并认为在当前水平上,我们研究范围内评级为买入的银行股提供了较好的风险回报。我们的首选股为评级为买入的建设银行H(09 9.HK、强力买入名单、6.75港元)、建设银行A(6019 9.SS、买入、人民币5.60元)、工商银行H(1 98.HK、买入、6.25港元)、工商银行A(601 98.SS、买入、人民币4.92元)、中信银行H(0998.HK、买入、6.02港元)和兴业银行(601166.SS、买入、人民币 4.10元)。

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